粘胶短纤底部或已成形

　　目前粘胶短纤市场行情相对平静，企业报价基本保持不变，总体交投气氛还是稍显平淡，企业库存稳步上升。至6月3日南方1.5D主流价格至18700-18800元/吨，北方主流价格至18900-19200元/吨。市场低价在18300元/吨水平。
　　不过，相对来说，市场上短丝级棉浆粕价格继续稳定在13600-13800元/吨，二道棉短绒的市场主流价维持在7600-7800元/吨，按照行业内的计算公式，粘胶短纤目前基本处于严重亏损状态。其中棉浆粕与粘胶短纤价差仅在5000元左右，与动辄6000-8000元的加工费来说，粘胶短纤亏损超千元。而6、7月份是常规的人棉纱的销售旺季，这是否会带领粘胶短纤走出低谷也符合常理，同时在棉花的稳中上涨格局支撑下，粘胶短纤的价格并不高，与棉花价差仅为1000元，利用效率充足。笔者估计，在多重利好的支撑下，粘胶短纤底部或已形成。
　　一、成本高企，粘胶短纤亏本运行
　　1.1、棉籽止跌企稳，进一步回落空间有限
　　目前棉籽价格有小幅下滑，山东地区棉籽到厂价1.35-1.36元/斤，（含油11.5%，水分12%），稍逊些价格1.3-1.33元/斤，差的1.28元/斤，下跌0.03-0.05元/斤，河北藁城1.26-1.28元/斤，下跌0.05元/斤，威县油厂到厂价1.36元/斤，下降0.03元/斤，全国其他各地棉籽价格均有0.02-0.05元/斤的下挫。下跌的主要原因是棉粕，棉油行情下挫，棉籽压榨无利润，油厂收购积极性不高，多停机观望，或压价收购，但目前籽棉的价格继续稳定再4元/斤以上，3级皮棉价格也在17500以上盘亘，轧花厂挺棉籽意愿较强，这为棉籽市场带来价格支撑，棉籽价格止跌企稳迹象明显，进一步回落的空间有限。
　　1.2、短绒近期仍以小幅震荡调整为主
　　目前国内棉短绒行情稳中有跌，夏津地区品质好棉短绒出厂报价7900-8000元/吨，稍逊报价7600-7800元/吨，一般报价7300-7500元/吨，差一些报价7100-7200元/吨，价格有所回落，主要原因是因为下游产品销售不畅，化纤厂，精制棉厂采购积极性不高，压制棉短绒市场震荡调整。目前上游棉籽价格止跌企稳迹象明显，这将从成本上起到遏制短绒进一步下降的可能。现在情况是，油厂大多停机观望，惜售抗压较强，估计后市仍以小幅震荡调整为主。
　　1.3、粘胶短纤亏本运行
　　目前市场上二道棉短绒的市场报价再7600元/吨左右，按照30%的损耗，短丝级棉浆粕原料成本价格为9880元/吨，加上3000元/吨（目前辅料成本疯涨，造成加工费用也相应提高）的加工费，短丝级棉浆粕的总成本价格在12880元/吨，加上6个点的税，成本价格猛涨至13653元/吨，与市场主流报价仅不到200元的利润空间。而以成本价计算粘胶短纤，除去14%的损耗后，原料成本涨至15564元/吨，加上6000-8000元的加工费用，1.5D粘胶短纤的成本报价再21564-23564元/吨，亏本逾2500元。
　　二、快速止跌，粘胶短纤等待撬动上涨杠杆
　　2.1、粘胶短纤与棉花价差仅千元
　　粘胶短纤与棉花同属国内两大主要棉纺原料，之间存在着相互替代的关系。一般来说，纺织企业的配棉比是由订单的生产产品所决定，纺织企业可选择的余地不大，但是部分企业也经常根据自身情况，适当的调整纺纱原料中粘胶短纤和棉花比例，生产高利润低风险的纱线品种。根据数据统计得出，粘胶短纤与棉花的价差一般再3000-4000元之间，而目前仅千元价差，远低于常规损耗，相对而言，粘胶短纤的使用成本更可观。
　　2.2、人棉纱价格企稳，等待旺季来临
　　虽然近期人棉纱市场的整体销售不容乐观，同时价格也有小幅下滑，不过仅就下跌幅度来看，人棉纱跌幅远远小于粘胶短纤的降幅，虽然30S人棉针织纱从25500元/吨降至24500元/吨（不带票价格），降幅约4%，而粘胶短纤从20000元/吨的高点降至18800元/吨，降低1200元，跌幅在6%左右。从人棉纱的生产成本来看，粘胶短纤以18800元/吨为例，按照1.02的纺纱损耗，人棉纱30S的原料成本价格为19176元/吨，加上4000元/吨左右的平均加工费用，30S人棉纱产品的总成本价格为23176元/吨，而江浙市场上该产品目前市场中心价格在26000元/吨，不带票价格则为24500元/吨，利润空间在1200元/吨附近。即使提高粘胶短纤的价格，从成本来看，下游人棉纱企业也能承受，这也从间接方面支撑了人棉纱价格持续上涨。
　　2.3人棉纱6月引爆旺季市场销售有待走高
　　近期人棉布市场还算火爆，市场成交相对较多，尤其是印花人棉布的出货量猛增，创意花型面料成交较为活跃，这似乎给平淡的人棉纱市场一丝上涨的刺激。人棉布虽有全棉布一样的优良品质——如吸湿、透气等，但人棉布的外观和染色性能却让全棉布望尘莫及，这也是6、7月份人棉纱旺季的主要原因。